【財經點題】美國減息人行不跟隨 防風險穩人民幣匯率

美國聯儲局7月31日議息後宣布減息四分之一厘，但中國人民銀行今日（8月1日）按兵不動，沒有跟隨美國減息，官方並把人民幣兌美元匯率中間價，下調近百個點子至1個半月新低。美國減息後，中國的貨幣政策和人民幣匯率將如何走？

不隨美減息  定向寬鬆放水減稅擴消費保增長

中美在上海舉行的新一輪貿易談判周三結束，盡管雙方均表示，談判「富有建設性」，但談判迴避了棘手問題，反映中美貿易戰短期不會結束，中國已對中美貿易戰變成持久戰做了準備。

在中美貿易戰下，中共中央政治局7月30日召開會議，分析研究當前經濟形勢，為下半年宏觀政策定調。會議承認，當前中國經濟發展面臨新的風險挑戰，國內經濟下行壓力加大，並提出，必須增強憂患意識，把握長期大勢，抓住主要矛盾，善於化危為機，辦好自己的事。

這意味著，下半年的政策目標，是「辦好自己的事」，而短期將繼續採取「逆周期調節」，通過定向減息、定向降準、定向放水、減稅降費、擴大消費等手段，來應對對經濟下行壓力。

防風險  明確不將房地產作為短期刺激經濟的手段

由於中國要在穩增長與防風險之間平衡，盡管貨幣政策在操作上將維持穩中偏鬆，繼續通過結構性鬆鬆放水支持實體經濟，但為了防止樓市再次過熱和防控金融風險下，中國暫時不會跟隨美國減息。

7月30日的政治局會議定調，下半年要實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要加力提效，繼續落實落細減稅降費政策。貨幣政策要鬆緊適度，保持流動性合理充裕。會議重申「房住不炒」，並首次明確提出；「不將房地產作為短期刺激經濟的手段。」

值得注意的是，近期內地部分熱點城市樓市再現過熱現象，並相繼收緊限購、限貸等樓市調控政策，銀行上浮房貸按揭利率並收緊房貸額度，中國銀保監會要求收緊房地產信託融資。

與此同時，在寬鬆貨幣政策穩增長下，金融風險近期不斷爆發，在包商銀行被接管後，多家小銀行出現困難，債市違約事件頻現，金融風險凸顯。

美減息緩人民幣貶值壓力  料人民幣短期相對穩定 

匯率方面，人民幣匯率是中美貿易談判的重要議題之一。為了防止中國通過匯率貶值來對衝美國加徵關稅的影響，美國要求中國承諾保持人民幣兌美元匯率穩定。近期人民幣兌美元匯率，基本上保持穩定。

美國減息，中國不跟隨下調存貸款基准利率，這將有助緩解人民幣兌美匯率的貶值壓力，在中美貿易戰持續下，談判仍在進行的背景下，預計短期人民幣兌美元匯率，將維持相對穩定，繼續在區間震盪。

雖然美聯儲局宣布減息，但同時放鴿排除持續減息的可能，美元走強，官方今日將人民幣兌美元匯率中間價，下調97個點子至1個半月新低，報6.8938。